Caterpillar Stock: Възможност за по-дълъг период от време

Caterpillar (NYSE: CAT) даде поредица от разочарования, най-новото в своя отчет за приходите от третото тримесечие. Ръководството понижи насоките за трети път тази година, анализаторите намалиха прогнозите за приходите, а някои понижиха акциите от купуваните рейтинги.

Всичко това каза, че дългосрочните перспективи все още са положителни, тъй като доходите могат да се окажат най-ниски през 2013 г., а растежът може да се ускори след подобряването на пазара за строителство. На този етап много хора на улицата са станали незаинтересовани в акцията, оставяйки възможност на пациентските инвеститори да се съсредоточат повече върху дългосрочната възвръщаемост.

Търпението може да се изплати за инвеститорите на Caterpillar

Купувачът на Уол Стрийт, който включва институционални инвеститори като хедж фондове, взаимни фондове и пенсионни фондове, обикновено изгражда портфейлите си около това, което ще направи фондът през следващите 12 месеца. Има изключения и средства, които се специализират в излизането извън тази кутия, но по няколко причини една година тенденцията е да бъде фокусирана и често включва още по-кратки срокове.

Институциите са склонни да разглеждат няколко различни фактора при закупуване на запас: оценка, катализатори, инерция, както и някои други. Оценката, подобно на техния хоризонт, е насочена към следващите 12 месеца.

Втората част, и често по-важна за институциите, са катализаторите, които могат да доведат до увеличаване на акциите до този момент. За дълга позиция това би включвало положителни събития, които биха подобрили дългосрочните перспективи, мощността на доходите и следователно цената на акциите. Това могат да бъдат вътрешни фактори, като подобрение на маржа, което надхвърля очакванията или външни подобрения в определени крайни пазари. В този момент Caterpillar не притежава тези катализатори, според много от анализаторите от страна на продавача. Това не означава, че няма стойност, просто е несигурно кое отключва тази стойност през следващите 6 до 12 месеца.

Институционалните инвеститори често избягват тези акции, независимо от потенциалното възходящо развитие след 12 месеца, тъй като движението, което не може да се движи, може да се привлече от портфейлните приходи Всекидневните инвеститори могат да се възползват от тях и да използват по-дълъг инвестиционен хоризонт, за да победят улицата. Те могат да се възползват от акциите, които нямат настоящ интерес, но не са разбити истории. Caterpillar изглежда като състав, който се вписва в този профил, оценката е привлекателна, но няма ясни катализатори и положителна инерция, която много институционални инвеститори търсят.

Спадът в минното дело е известен фактор, начислен в акциите

Caterpillar е изправен пред намаляващото търсене в ресурсите си, което е свързано с добива. Ресурсите съставляват около една трета от продажбите през 2012 г., но вероятно ще паднат до 20% от продажбите през 2014 г. Слабостта тук ще има олекотено въздействие върху печалбите.

Caterpillar произвежда минни камиони и багери чрез своите исторически бизнес, електрически лопати и подземни съоръжения чрез придобиването на Bucyrus. Той е най-големият производител на минно оборудване в света. По същество той купи Bucyrus на или точно преди пика в минното оборудване, което се дължи на нарастващото търсене на ресурси от Китай и развиващия се свят.

С глобалното търсене и растеж относително меки, в съчетание със забавяне на растежа в Китай и значителни инвестиции през последното десетилетие увеличаване на производството, търсенето на минно оборудване значително намаля. Въз основа на насоки, Caterpillar очаква намаление с над 50% през четвъртото тримесечие. Въпреки това, мекотата на този пазар е добре известна и до голяма степен се оценява като печалба за следващата година, като най-много е ценообразуването в средата на тийнейджърския спад през 2014 г.

Ресурсът в бизнеса е отчайващ, но всъщност може да доведе до повишаване на цената на акциите само поради спада в омекотяване. Ако кървенето спре, увереността в потенциалната мощност на печалбите за периода 2015-2017 г. ще се подобри и вероятно ще тласне многократно по-високите, а също и ще доведе до възходящ ефект от EPS.

Северноамериканския пазар на строителството се подобрява, като се изключва европейската прогноза

Caterpillar остава най-големият световен пазар на строително оборудване, а подобренията в северноамериканския пазар трябва да доведат до увеличаване на продажбите в този бизнес. Строителството е около 40% от продажбите, а енергийните системи са останалите 40%.

Пазарът на жилища бавно се подобрява и предвижданията включват и подобрения на търговския пазар. Това може да доведе до нисък двуцифрен ръст в северноамериканското строително оборудване. Освен това Европа е била вятър и това трябва да остане относително равномерно и може дори да се покачи леко през 2014 г. Комбинираната Северна Америка и нейният бизнес в EMEA ще формират около 60% от продажбите през следващата година. По отношение на оставащите географски зони в строителството, Азия също трябва да нарасне през 2014 г.

Печалбата вероятно е ударила дъното през 2013 г., времето несигурно, но рискът от недостиг е ограничен

С прогнозата за растеж на строителството в горната линия, както и на енергийните системи и на вятъра от отслабването на минното дело, приходите отново трябва да се върнат към растеж. Строителният бизнес вероятно е останал повече от няколко години в своя цикъл и тъй като добивът на минни отпадъци от множеството трябва да се разширява на запасите, тъй като се търгува повече в съответствие с по-ранните нива на цикъла.

Текущият консенсус е за приходи от 5.49 долара и 5.81 долара през 13-та и 14-та година съответно. Акциите търгуват на 15,2x и 14,4x тези съответни оценки. Това е в съответствие с историческите си нива, но прогнозите са нагоре, ако строителството продължи да се възстановява и започва да се приближава към средата на цикъла. В допълнение, компанията преструктурира минния бизнес и може да подобри маржовете в дългосрочен план. Исторически, Caterpillar е силен оператор с добър мениджърски екип, който трябва да помогне.

заключение

Макар че този цикъл е нещо друго, но не е нормално, времето за собствените си индустриални и машинни запаси, като Caterpillar, е рано в цикъла или се възстановява. Растежът на приходите на групата и акциите й са склонни да надминат сравнимия си индекс през това време. Caterpillar е в този момент в цикъла.

По-значително възстановяване на доходите може да отнеме до 2015 г. - когато консенсусът в момента прогнозира EPS от 6.71 долара - и инвеститорите с търпение могат да се възползват, когато го правят. Спадът изглежда малко ограничен в този момент, а ръстът през следващите 18 месеца е до нива в диапазона от $ 100 до $ 110.