Инвестирането

Cummins Stock: Китай ще увеличи приходите си през 2014 г.

Cummins Stock: Китай ще увеличи приходите си през 2014 г.

Cummins Inc. (NYSE: CMI) се представи по-добре от очакваното през годината, въпреки по-трудната оперативна среда. Стойността на акциите се е повишила с 22% през този период. Той е надминал другите производители на двигатели като Caterpillar (NYSE: CAT), които са намалели с 3%, но са по-малки от производителите на автомобили като Paccar (NASDAQ: PCAR) и Navistar (NYSE: NAV). Ръководството е взело стратегически решения, които ще стимулират растежа на Cummins през 2014 г.

Това, съчетано с перспективи за увеличение на продажбите на тежкотоварни камиони в Северна Америка с 10% според ACT през 2014 г. и потенциала на техните китайски съвместни компании, може да доведе до печалби, които биха похарчили сегашния консенсус за 2014 г., като акциите се увеличиха. Ние се вгледаме по-отблизо в Китай, особено от стандартите за емисии на NS4. Това, заедно с ръста на акциите, ще допринесе значително за насоките за дългосрочен растеж на ръководството. Това е точно това, за което говорихме по-рано тази седмица с Китай и американския износ.

Китайска възможност за 2014 г. и след това

Докато бизнесът на CMI в Китай понастоящем възлиза на 9% от консолидираните приходи през второто тримесечие на 2013 г. и 4% от приходите от второто тримесечие на 2013 г., той представлява значителна част от бъдещия растеж. Cummins присъства в Китай през последните 30 години и е най-големият чуждестранен инвеститор в своята дизелова индустрия. Приходите са нараснали до 2,6 млрд. Долара през 2008 г. от 200 млн. Долара през 1994 г. Консолидираните продажби на Cummins са били в размер на 10,7 млрд. Долара през 2012 г. Той има пазарен дял от само 10% в Китай на средно / тежкотоварни пазари.

Това се сравнява с пазарни дялове от 31% в Бразилия, 40% в Индия, 37% в Русия и над 40% в Северна Америка. Дизеловия двигател се простира далеч отвъд камионите за производство на електроенергия, строителство и минно дело. Cummins работи в целия спектър от по-ниската конски сили, по-леката част от пазара до високата конски сили, тежките приложения. Той разполага със 17 съоръжения и над два милиона двигатели в експлоатация.

Китай е от ключово значение, защото е най-големият пазар в света за товарни автомобили и строителство. Тези пазари исторически нараснаха с 1 до 2 пъти БВП (прогноза за FY14 от 7 до 7,5%), а мениджмънтът смята, че Cummins ще расте по-бързо от общия пазар. Cummins може да изпревари пазара, като увеличи бизнеса с камиони и електроенергия, разширявайки се в по-голяма степен в камиони, колесни товарачи и багери сред местните производители, увеличавайки компонентите и подобрявайки емисиите, разширявайки и развивайки партньорства, които са от решаващо значение на китайския пазар.

В момента Cummins е партньор с Dongfeng Cummins за тежкотоварни камиони и последващо третиране, LiuGong Cummins за колесни товарачи и багери и Foton Cummins за леки и тежкотоварни камиони. Всички китайски съвместно дружества заедно с двигателите ISF и ISG от BFCEC представляват значителна възможност за 2014 г. в Китай.

Китай се стреми към по-чисти емисии

Китай изпълни стандартите за емисиите на NS4 през 2013 г. до 2014 г., които биха могли да действат като катализатор за значителен растеж през 2014 г. Съществува несигурност около нивото на прилагане на тези стандарти през 2014 г. Възможността е значителна в дългосрочен план, зависи силно от строгостта на китайските власти.

Последният коментар показва, че опасенията, свързани със замърсяването, продължават да се увеличават, така че е възможно поне умерено ниво на изпълнение. Размерът на възможността за компонент NS4 чрез продажба на системи за последваща обработка е в диапазона от 150 до 250 млн. Долара за 2014 г., базиран на умерено ниво на изпълнение, Dongfeng използвайки своите системи и някои покупки от други производители на камиони в Китай.

Възможностите за BFCEC ISF и ISG двигателите за 2014 е вероятно в диапазона от $ 100 до $ 325 милиона също зависи от нивото на изпълнение NS4. Моделът ISF е предназначен за лекотоварни камиони, а ISG е версия 10L / 12L, която е част от JV на Foton. ISF има потенциален пазар от 300 000 годишно в Китай и вероятно ще струва около 9 000 долара, така че дългосрочният потенциал е много голям. Тя ще бъде въведена през април 2014 г. и ще продава около 10 000 бройки през годината.

На последно място, има известна възможност да се разшири дейността на LiuGong, където е свързана с колесни товарачи в Китай. Той започна да се захваща с този бизнес в края на 2013 г. и трябва да продължи да увеличава дела си през 2014 г. Освен това прогнозите са за пазара на колесни товарачи да се увеличи с 10% през 2014 г.

Ръководството планира CAGR от 11 до 18% през 2018 г. за Китай, което ще доведе до продажби в диапазона от 4,8 до 6,1 млрд. Долара.

Заключение: Китай ще увеличи приходите за Cummins

Възможността за 2014 г. в Китай може да бъде по-голяма от тази, която в момента се използва в прогнозите за приходите. Исторически погледнато, анализаторите предприемат консервативен подход с несигурност в Китай, особено тези, задвижвани от действия на правителството, като например прилагането на стандарти за емисиите.

Въпреки това, с акцентът на правителството върху замърсяването, дейностите по принудително изпълнение може да са по-големи от очакваното, което води до продажби в горния край на диапазоните, отбелязани по-рано. В допълнение, другият краен пазар трябва да се превърне в положителен, а други нови споразумения, като този с Navistar, трябва да повишат продажбите и печалбите си през 2014 г.

Публикувайте Коментар