Федералната корпорация за жилищни кредити (NASDAQ: FMCC) и Федералната национална ипотечна асоциация (NASDAQ: FNMA), по-известни като Freddie Mac и Fannie Mae, са се търгували в широк диапазон през изминалата година.
Fannie Mae имаше 52-седмично ниско ниво от $ 0.25 и висока от $ 5.44. Понастоящем се търгува на цена от 1,34 долара и през последните три месеца се е търгувала между 1,20 и 1,75 долара - също е невероятно широка гама. Движението на цените на акциите е тясно свързано със законодателната програма и това, което Конгресът решава да направи с двете GSE. Дали правителството ще получи цялата стойност от тях, или ще получат ли акционерите нещо, ако бъдат спрени с течение на времето? Това е основният въпрос, който стои зад купуването или късането на акциите.
Последна история, която доведе до променливостта
Собствеността и потокът от новини през изминалата година са важни за разбирането на тези два акции. Първо, те са в правителствената консерватория. Правителството - Министерството на финансите на САЩ в този случай - постави 189 млрд. Долара в дружествата, за да ги спаси по време на ипотечната и икономическа криза, започнала преди повече от пет години. В резултат на това, Министерството на финансите на САЩ притежава 80% от собствения капитал във всяка от фирмите под формата на привилегирован акции и получава всички печалби за погасяване на дълга.
Акционерите нямат претенции за печалба, докато не бъде изплатена от Министерството на финансите на САЩ. Това претегля цената на акциите за известно време. В същото време това са големи пари за правителството. През август Freddie Mac плати дивиденти на Федералното правителство за 4,4 млрд. Долара.
Ускорената рентабилност и подобрената способност за погасяване на парите за спасяване обаче преместиха срока за погасяване и, което е по-важно, когато акционерите можеха да започнат да споделят печалбите си. В средата на март тази година двете компании обявиха, че промяната в отчисленията им за отсрочени данъци е значително по-голяма от очакваното.
За Fannie и Freddie, новата оценка за отложения данък е съответно 61 млрд. Долара и 31 млрд. Долара. Това, заедно с някои новини, че Конгресът може да направи някои промени, които ще бъдат от полза за акционерите, доведоха цените на акциите на Freddie Mac и Fannie Mae до високи нива в края на май. Акциите обаче изпреварват марката си и започнаха да се връщат обратно до нива от около 1,75 долара.
Също така републиканците в Конгреса обявиха законопроект, който беше допълнителен катализатор за спад в стойността на акциите. Той показа намерението да прекрати двата гиганта за период от пет години.
Друг солиден квартал през второто тримесечие на 2013 г.
И двете фирми постигнаха по-добри от очакваните финансови резултати за второто тримесечие на 2013 г. Fannie Mae и Freddie Mac са имали печалба от $ 10,1 млрд. И $ 5 млрд. И съответно от $ 8,1 млрд. И $ 4,6 млрд. През първото тримесечие на 2013 г. Това е преди изплащане на предпочитани дивиденти на Щатската хазна.
След края на тримесечието щатската държавна хазна все още държеше 189 млрд. Долара в двете GSE, като фирмите платиха на правителството 146 милиарда долара. До края на 2013 г. общите дивиденти на двете фирми ще надхвърлят 189 млрд. Долара, които са получили в спасителните средства. Това каза, че не са възстановили главница.
Какво се случва с GSEs? Законодателна надценка на акциите
Стойността и катализаторът за двата акции на този етап са по-привързани към законодателното действие, отколкото в тримесечните отчети за приходите. Становищата се различават по отношение на потенциалното законодателство, влиянието му върху Fannie и Freddie и най-важното какво ще получи всеки акционер. Някои анализатори смятат, че правителството ще ги вдигне и ще види всички ползи, които напускат акционерите с нищо, докато други смятат, че акционерите ще спечелят. Едно нещо е последователно: повечето са единодушни, че има стойност в портфолиите на Fannie и Freddie, това е просто случай на кой има полза от него (правителството или акционерите) и кога.
Има два законодателни акта, които са в Конгреса, въпреки че действията преди края на годината са малко вероятни. Законът за защита на американските данъкоплатци и собствениците на жилища (PATH) от 2013 г., въведен от републиканските партии през юли, и призовава за пълното премахване на Fannie и Freddie и преминаването към напълно личен ипотечен пазар на жилища. Този законопроект ще направи много повече промени, включително някои за FHA. Акционерите вероятно ще бъдат наранени от този законопроект.
Законът за корпоративната финансова реформа и Закона за защита на данъкоплатците на Corker-Warner Bill беше представен в края на юни тази година от демократ от Марк Уорнър и републиканец от Боб Коркър. Версията на този законопроект се разглежда от някои като най-вероятния шаблон за решение на GSE. Този законопроект все още има място за правителството да подкрепи вторичния ипотечен пазар, но ще прехвърли първите 10% от кредитната загуба към частния сектор. По-важното е, че този законопроект също прекратява Fannie и Freddie и прехвърля дейността си на Федералната корпорация за ипотечно осигуряване, независима федерална агенция.
заключение
Проблемът с купуването на Fannie или Freddie в момента е времето и оценката. Призивът за това как Конгресът възнамерява да се отнася към акционерите е игра на познаване на политическите вероятности. По същество това са опции, при които няма да получите нито нищо, ако законодателството се движи в една посока, или някаква стойност от X долара, ако това е по друг начин.
Всеки път, когато има новини, че законодателството ще се движи в една или друга посока, акциите могат да се движат. Докато освобождаването на печалбите може да предизвика известно движение, то не може да промени основната законодателна надморска височина. По това време призивът към тези акции е обвързан с призива на политиката.Тъй като законодателството е малко вероятно тази година, е трудно да се направи окончателно призив за политическата воля на Конгреса на САЩ. Освен ако инвеститорите не смятат, че имат предимство пред политическия призив, трудно е да се направи случай да се купят или продадат акциите.
Какви са вашите мисли за Fannie Mae и Freddie Mac? Интересувате ли се от купуването на хазарта?
Публикувайте Коментар