Инвестирането

Финансова регулаторна реформа

Финансова регулаторна реформа

Време за финансова реформа

Тази седмица бележи десетата годишнина от преминаването на акт "Грам-Лийч-Блили" (приет на 12 ноември 1999 г.). Този финансов, реформистки акт помогна да сее семките на неотдавнашната финансова криза чрез ефективно отменяне на делото "Голямата депресия" "Стъкло-Стегал" от 1933 г. Действието Glass-Steagall отдели кредитирането и инвестира в продължение на много десетилетия, след като съчетава двете дейности същата финансова институция доведе до злоупотреби, които заплашваха стабилността на финансовата система и влошиха Голямата депресия.

Финансовият акт, приет преди 10 години тази седмица, позволи консолидация между търговските банки, инвестиционните банки и застрахователните компании, размивайки различията между бизнеса и регулаторния надзор. Непреднамерените резултати от тази трансформация бяха взрив в обема на ипотечните искове и използването на високи ливъридж от страна на инвестиционните банки, които в крайна сметка застрашиха стабилността на финансовата система.

Предложени реформи

С обширната реформа на финансовата индустрия отново в дневния ред на Вашингтон какво трябва да гледат инвеститорите? Миналата седмица Комисията за финансови услуги в дома започна обсъждане на основните предложения. Големите въпроси, които ще бъдат обсъдени през следващите месеци, включват:

Институции, които са твърде големи

Предложението би създало определение за финансовите институции, което е систематично важно и се подчинява на специални правила. Резултатът от това законодателство вероятно ще има пазарно въздействие. На пръв поглед това обозначение би дало на институцията конкурентно предимство, тъй като това би означавало това, което представлява статут на държавно спонсорирано предприятие, с предполагаема държавна гаранция. Това конкурентно предимство за институциите от първи ред за достъп до капитал евтино може да доведе до консолидиране на индустрията сред няколко важни от системата институции, а не до по-голям брой конкуренти, които биха създали по-малко индивидуален риск за финансовата система ", което би противоречало на намерението законодателството. Въпреки това, допълнителните разходи за тези фирми под формата на по-високи капиталови изисквания, вноски за предварително финансиране на фонд за спасяване и заплахата от разпадане може да имат отрицателни последици. Миналата седмица регулаторните органи на Обединеното кралство принудиха Royal Bank of Scotland да продадат някои бизнес линии, за да намалят размера на институцията, а запасите реагираха слабо, падайки над 10% след няколко дни. Ясно е, че този въпрос е много важен за индустрията на финансовите услуги. Това е най-спорният въпрос и едва ли ще бъде решен преди края на годината, което ще доведе до прекъсване на несигурността в сектора.

Агенция за финансова защита на потребителите

Администрацията на Обама предложи създаването на нова агенция, която да защитава потребителите, които купуват финансови продукти. Фокусът се е променил от регулирането на видовете продукти, които могат да бъдат продадени (което би премахнало сложните финансови продукти и гарантирало, че се търгуват само обикновени ванилови продукти), за да се гарантира, че разкриването е подходящо за продукти, които са по-сложни. Достъпът на тази агенция да регулира какви продукти се продават, как
те се предлагат на пазара, а може би дори и цената им да е от решаващо значение за размера и рентабилността на финансовата индустрия. Това може да бъде положително за сектора, ако намали риска от неизпълнение или риск от съдебни спорове за кредиторите, но представлява предизвикателство, ако принуди консолидацията, когато продуктите станат стоки.

Правила за кредитиране на потребителите

Миналата сряда Парламентът прие законопроект с широк обхват, за да се придвижи началото на началната дата, за да ограничи увеличенията на лихвите по съществуващите кредитни карти. Финансовият сектор се понижи с няколко процентни пункта веднага след като законопроектът беше приет. Ще се увеличи
проверка на много от линиите на кредитиране от кредитни карти до студентски заеми.

Суапове за кредитно неизпълнение

В момента много от споразуменията за деривати са частни договори, сключени на един на един пазар, наречен извънборсов пазар. Тези непрозрачни транзакции са извън общественото мнение или регулаторните органи и са зависими от това, страните да останат платежоспособни. Ако една страна стане неплатежоспособна, тя може да отнеме и другата. Тази липса на прозрачност по обем, размер и контра-партии се оказа катастрофална по време на финансовата криза. При спасяването на American International Group десетки милиарди долари отидоха да уредят тези договори, за да избегнат ефекта на доминото. Предложенията за реформи изискват много деривати да бъдат търгувани на публични борси, осигуряващи прозрачност по отношение на обема и размера на пазара, и предоставяйки на всяка от страните обмен, чиято кредитоспособност ще бъде подкрепена от цялата индустрия. Принуждаването на тези договори да се търгуват на борсата може да ограничи риска, който представляват за финансовата система.

Консолидиране на банковите регулатори

Понастоящем има четири големи банкови регулатори: Службата на контролиращия валута (OCC), Федералния резерв (Fed), Федералната федерация по застраховане на депозитите (FDIC) и Службата за надзор на спестовността (OTS). Смятаме, че е много вероятно OCC и OTS да се обединят в нов Надзорен съвет (NBS), но е възможно и по-агресивна консолидация. Сенатор Кристофър Дод наскоро предложи да комбинира всичките четири и да опрости ФЕД и FDIC
техните регулаторни функции. Освен това има предложения за обединяване на други агенции, участващи в регулирането на финансовите пазари, включително Комисията за сигурност и борсите (SEC) и Комисията за търговия с фючърси на стоки (CFTC).Също така, финансовите институции, които не са федерално регулирани (като AIG и Countrywide), са водещи вносители на финансовата криза. Привеждането на тези финансови институции под контрола на федералния регулаторен чадър вероятно ще бъде част от консолидацията.

Регулатор на системния риск

Пропуските в мозайката на регулаторите на финансовата индустрия допринесоха за поредицата провали, довели до финансовата криза. Предложението на администрацията на Обама за предоставяне на засилен авторитет на Федералния резерв, за да контролира общия риск за финансовата система, изглежда губи подкрепата си за идеята за създаване на Съвет за надзор на финансовите услуги, който да дава препоръки за предотвратяване на системния риск. Това е много вероятно да се предаде в някаква форма.

Други мерки включват изискване хедж фондовете да се регистрират в SEC, преструктуриране на Fannie Mae и Freddie Mac и увеличаване на регулациите на SEC на агенциите за кредитен рейтинг и дори да обмислят промяна на техния бизнес модел.

Внимание на финансовия сектор

Несигурността, свързана с резултатите от предстоящите законодателни и регулаторни промени, продължава да бъде в крак с ентусиазма ни за сектора, тъй като е трудно да се определят количествено рисковете и да се разбере мощта на печалбите. Тези рискове могат да повлияят на ефективността на сектора. Най-
финансовият сектор доведе до спад на пазара по време на мечия пазар и в посока нагоре в митинг след ниското ниво през март 2009 г. Финансовите пазари обаче бяха най-лошото представяне в S & P 500 през четвъртото тримесечие, въпреки че икономиката продължи да се подобрява и кредитните пазари се подобряват.
Индексът S & P 500 е и неуправляван индекс, който не може да бъде инвестиран директно. Миналите резултати не са гаранция за бъдещи резултати.

Дългосрочните заплахи, поставени от реформата

Отвъд ефективността на финансовия сектор може да има по-далечни последици за пазарите и икономиката. Много промени в финансовия сектор и институциите вече са се случили, като инвестиционните банки се превръщат в търговски банки под юрисдикцията на Федералния резерв, значително намаляват ливъридж и реконструират практики за кацане. Допълнителните мерки за реформа, описани по-горе, имат потенциала да ограничат бъдещи финансови кризи; те също така представляват заплаха от нежелани отрицателни последици в дългосрочен план, както направихме с Gramm-Leach-Bliley.

Няколко потенциални последици включват:

  1. Институциите, определени като капитал от първи ред, могат да имат по-евтин достъп до капитал поради имплицитната си подкрепа от страна на правителството. Това би могло да доведе до консолидация на индустрията, която би концентрирала индустрията в ръцете на по-малко, по-големи и по-систематично важни институции, отколкото по-голяма
    брой по-малки институции, които биха представлявали риск за финансовата система поотделно. Ако това се случи, това би противоречало на предполагаемото намерение на законодателството.
  2. Отпадането на Фед от регулаторната му функция може да ограничи информацията, необходима за вземане на информирани и ефективни решения в областта на паричната политика.
  3. Агенцията за финансова защита на потребителите може да политизира предлагането на финансови продукти и ценообразуването с цел популяризиране на социалните резултати. Дори и без агенция, посветена на потребителите, желанието във Вашингтон за насърчаване на собствеността на собствениците е допринесло за бум ипотека на високорисковите ипотеки и
    последващ бюст.
  4. Тези реформи не успяват да създадат глобална финансова рамка за справяне с финансови кризи. Няма малко надежда за широки реформи в близко бъдеще. Европа остава разделена, като всяка държава регулира собствената си финансова индустрия. Без глобална рамка сред Г-20, която да наблюдава световната финансова индустрия, модната структура на регулаторния надзор ще остане с потенциал за празноти и способността на институциите да търсят юрисдикции с най-леката регулация. Налице е известен натиск за приемане на някои реформи през следващата година преди средносрочните избори през ноември 2010 г. Тези реформи вероятно ще имат краткосрочно и дългосрочно въздействие върху пазарите. Ще продължим да отговаряме на начина, по който се развиват законодателните и регулаторните реформи и влияние върху вземането на инвестиционни решения през следващите месеци и през 2010 г.

Карнавалите тази седмица:

  • Най-доброто от най-добрите пари и лични финанси # 8 @ LenPenzo.com.
  • Карнавал на личните финанси # 229: издание за бонбони @ ценим живот.
  • Най-доброто от парите Карнавал # 23 @ Провиден планиране.
  • Карнавал на паричните истории @ Кристиан лични финанси.
  • Карнавал на парите хакери # 89 - Моето любимо издание за кафе @ The Financial Blogger.
  • Финансово планиране и лични инвестиционни статии тази седмица @ Skilled Investor.

ВАЖНИ ОПОВЕСТЯВАНИЯ

  • Този доклад бе подготвен от Джефри Клейнтоп, главен пазарен стратезист на CFA в LPL Financial. Изразените в този материал мнения са само за обща информация и не са предназначени да предоставят конкретни съвети или препоръки на никое лице. За да определите коя инвестиция (и) може да е подходяща за вас, консултирайте се с вашия финансов съветник преди да инвестирате. Цялата референция за ефективността е историческа и не е гаранция за бъдещи резултати. Всички индекси не се управляват и не могат да бъдат инвестирани директно.
  • Инвестирането в международни и нововъзникващи пазари може да доведе до допълнителни рискове, като колебания на валутата и политическа нестабилност. Инвестирането в акции с ограничена капитализация включва специфични рискове, като по-голяма нестабилност и потенциално по-малко ликвидност.
  • Инвестициите в акции включват риск, включващ загуба на главница Миналите резултати не са гаранция за бъдещи резултати.
  • Складовите наличности с малък капитал могат да бъдат обект на по-висока степен на риск, отколкото ценните книжа на повече установени дружества. Неликвидността на пазара с малки капачки може да окаже неблагоприятно въздействие върху стойността на тези инвестиции.
  • Облигациите са предмет на пазарен и лихвен риск, ако са продадени преди падеж.Стойностите на облигациите ще намалеят с увеличаването на лихвения процент и ще са в зависимост от наличността и промяната в цената.

Публикувайте Коментар