Gorman-Rupp Stock: Акциите са преминали твърде далеч, твърде бързо 💲💲💲

Компанията Gorman-Rupp (NYSE: GRC) е в помпената промишленост с акцент върху водата. Двете му ключови пазари, мощните водоснабдителни компании и строителството са претърпели меко търсене, което допринесе за спад на приходите през последните четири години. Очакванията сред анализаторите са, че печалбите са се променили и ще нараснат с 20% от CAGR до 2015 г.

Проблемът с акциите е, че анализаторите са изпечени в възстановяване в строителството и крайните пазари, но поръчките все още не са се появили. Освен това данните за търговското строителство в частност не показват признаци на подобрение. Забавянето на отскока може да доведе до съкращаване на прогнозите за приходите и намаляването на цената на акциите.

За Горман-Руп

Gorman-Rupp е базиран в Охайо, производител на помпи и свързаните с тях контроли за вода, строителни, промишлени, нефтени, отпадъчни води, земеделие, противопожарна защита, ОВК и други течни приложения. Двете най-големи вертикали на Gorman-Rupp са водни и отпадъчни води и строителство. Той произвежда различни видове помпи, включващи самозасмукващи центробежни, центробежни, аксиални и смесени потоци с магнитно задвижване, вал на вертикалната турбина и др.

Производството на помпи е малко фрагментирано, особено при по-малки помпи. По-големите фирми в бранша като Roper, IDEX (NYSE: IEX), Flowserve (NYSE: FLS) и SPX (NYSE: SPW) правят чести придобивания на по-малки играчи. Gorman-Rupp придоби американската турбина Pump през 2012 г., за да подпомогне бизнеса си с National Pump Company. Синергиите за придобивания в бранша са склонни да идват от S, G & A и някои икономии от мащаба.

Последните тримесечия - Поръчките се стабилизират, но тенденциите се понижават за трети прав квартал

Продажбите са се увеличили с 7% по биологичен начин - общо с 10%, като увеличението се дължи както на водата, така и на не-водния бизнес. Селското стопанство, пожарната защита и продажбите на електроенергия се справиха добре. Не е изненадващо, че продажбите на общинските власти са намалели. Брутният марж отново се подобри с 70 базисни пункта до 24.5%. Компанията е насочила брутна печалба в диапазона от 24 до 26%. S, G & A се понижи с 70 пункта, което допринесе за увеличението на оперативния марж до 12,4% (подобрение от 140 базисни пункта).

Когато акциите очакват възвръщане, те са склонни да търгуват въз основа на поръчки и неизпълнени задачи. Поръчките се понижиха с 7% спрямо 3Q12, но това беше трудно. Като цяло броят показва стабилност и управление, което показва, че се чувства по-добре за общата работна среда. Натрупаната сума сега възлиза на 191 млн. Долара и е с 30% спрямо 3Q12, но е намаляла последователно.

На последно място, компанията започна да доставя оборудване за конструкторите за постоянно затваряне на канали и помпи (PCCP) в Ню Орлиънс. Това е най-голямата поръчка на книгата за 60 млн. Долара и ще се продава през следващите три години, като повечето от продажбите идват през 2014 и 2015 г.

Строителството и общинските пазари са ключови катализатори за запаса

Горман-Руп е изправен пред някои ключови предизвикателства, като се има предвид крайната им пазарна експозиция, но основите могат да започнат да риза. Вторият по големина пазар е строителството. Изгражда помпи и други части за противопожарни системи, използвани в търговски строителни проекти.

Търговското строителство не е започнало да се възстановява и продължава да функционира далеч под нормализираните нива и е най-ниското си ниво от 2002 г. насам. По същество пазаруването на площади и помощните услуги се изграждат след построяването на къщите.

Жилищните жилища стартират значително подобрение през 2012 г., а прогнозите за търговска цел ще се подобрят през 2014 г. и най-вероятно най-малкото ще са плоски и ще спрат да действат като плъзгане.

Най-големият краен пазар на Gorman-Rupp е общинският пазар на вода. Общините финансират малко над 40% от водните проекти и близо 60% от проектите за отпадъчни води. Този пазар е отрицателно повлиян от бюджетните проблеми на местните власти през последните три години. Също така, една анти-данъчна среда също уронва способността за финансиране на нови проекти.

Всичко това каза, че една от най-големите инфраструктурни нужди в САЩ е свързана с водата и отпадъчните води. Сегашните системи застаряват и трябва да бъдат заменени и разширени. Положително търсенето в момента е стабилно и има дългосрочна нужда. През следващите няколко години, тъй като общинските финанси се подобряват, разходите трябва да се ускорят и да действат като катализатор за запасите. Времето обаче остава несигурно.

Очаквания за оценка и приходи

Акциите са с 40% повече от годината, повечето от които от средата на юли. Акциите на борсата при 26x, 22x и 19,2x FY13, FY14 и FY15 оценяват консенсусните приходи от $ 1,55, $ 1,85 и $ 2,11 съответно. Това е премия за други свързани акции в сектора, въпреки че в исторически план се е търгувала с премия.

Важно е да се отбележи, че приходите за последните четири години са намалели и се очаква да се обърне ъгълът с CAGR от около 20% през следващите три години. В допълнение, генерацията на Gorman-Rupp FCF също трябва да е стабилна при над $ 1.50 на акция. Компанията има общо 15 милиона щатски долара дълг и 27 милиона щатски долара в брой / краткосрочни инвестиции на ръка.

заключение

Времето и величината на възстановяването в пазарите на муни и строителството са двата най-критични фактора за запасите. Акциите са на цена при възстановяване, но сигналите може да не подкрепят напълно това в този момент. Ако поръчките не започват да се увеличават, акциите вероятно ще се продадат.

През следващите няколко месеца инвеститорите трябва внимателно да наблюдават подобренията в търговското строителство и в разходите за проекти.Отдръпването може лесно да се забави и печалбите могат да бъдат притиснати напред за Горман-Руп.

Какви са вашите мисли за бъдещето на тази тръбопроводна компания? Дали пазарът на жилища и мони ще се възвърне във времето, за да подкрепи цената на акциите?

Забележка на редактора: Искате да научите повече за инвестирането? Проучете тези статии за повече "по-голяма картина" инвестиционни съвети: