Защо Уорън Бъфет е начело на IBM Stock - технологичен избор!

International Business Machines Corporation (NYSE: IBM) е една от най-големите световни ИТ компании. Компанията успешно е оцеляла в няколко големи индустриални промени. IBM се премести от мейнфрейм на персонални компютри, софтуерни услуги, консултации и аутсорсинг, а сега и изчислителни облаци. Въпреки това, цените на акциите на компанията спаднаха наскоро при спадащи приходи, тъй като IBM поема ключови инициативи за растеж.

По-важното е, че най-уважаваният инвеститор в света Уорън Бъфет е натрупал 5,4% от акциите на IBM, като е инвестирал повече от 10 милиарда долара. Бъфет избягва техническите запаси в продължение на десетилетия. Но той не можеше да устои, когато се натъкна на един завладяващ технологичен запас като IBM. Бъфет смята, че IBM е значително подценен.

Нека да разгледаме нещата, които подтикнаха Уорън Бъфет да наруши правилото си за "избягване на технологични акции" и да вземе позиция от 10 млрд. Долара в IBM Corp.

Ефективно управление

Преди около 20 години IBM беше на ръба на фалита. Ефективното управление на Лу Gerstner и Sam Palmisano спаси компанията и я превърна в ИТ гигант. Оттогава насам компанията е изместила фокуса си от хардуерния бизнес с нисък марж към ИТ услугите. Това стратегическо решение помогна на IBM да увеличи печалбата си с повече от 50% от 2007 г. насам.

В писмото си до акционерите от 2011 г. Уорън Бъфет похвали извънредните оперативни постижения на IBM. Той добави, че компанията има еднакво добри възможности за финансово управление. По-доброто финансово управление помогна на компанията да повиши стойността на акционерите.

Пътни карти

IBM създава пътни карти, определя бъдещи цели и оценява текущия си напредък. През 2007 г. компанията създаде пътната си карта за 2010 г., в която IBM заяви, че цели да достигне EPS от $ 10- $ 11 до 2010 г. Въпреки финансовата криза компанията надмина тази цел, печелейки $ 11,52 за акция през 2010 г. Това впечатли Warren Buffett ,

През 2010 г. IBM представи своята пътна карта за 2015 г. Според плана компанията цели да похарчи 50 милиарда долара за обратно изкупуване на акции и да разпредели 20 милиарда долара дивиденти. Дружеството също така цели да увеличи EPS до 20 до 2015 г. и да генерира 100 милиарда свободни парични потоци. В пътната си карта за 2015 г. IBM е заявила, че ще харчи поне 20 милиарда долара за придобивания и ще увеличи приходите на своя облачен изчислителен отдел от 3 милиарда до 7 милиарда долара.

Компанията е на път да постигне целта за обратно изкупуване на акции от 50 милиарда долара. IBM обяви миналата година 15,25 долара на акция за печалба. Компанията наскоро повиши насоките си за EPS за текущата година до 16,90 долара на акция. За да постигне $ 20 не-GAAP EPS, IBM ще трябва да увеличи приходите си с 8,76% CAGR, което е доста реалистично.

IBM's Moat

Халата или конкурентно предимство е едно от най-важните неща, които Buffett търси в акции. И така, какво конкурентно предимство има IBM спрямо други компании, работещи в същата ниша? IBM вече е фирма за консултации и услуги в сферата на информационните технологии. Buffett смята, че широк ров. Той казва, че клиентите не са склонни да променят своите ИТ доставчици. Тъй като все повече компании започват да изграждат своите ИТ отдели, те предпочитат една надеждна и емблематична марка като IBM.

Политики, които са благоприятни за акционерите

Отчетът на IBM за дивиденти и обратно изкупуване на акции говори за себе си. От 2000 г. насам компанията е похарчила около 26 милиарда долара за дивиденти и още 124 млрд. Долара за обратно изкупуване на акции, с което намалява броя на акциите в обращение с 36%. Според пътната си карта за 2015 г. компанията планира да похарчи 50 милиарда долара за обратно изкупуване на акции.

IBM обратно изкупува голяма част от своите собствени акции, когато те са депресирани. В края на второто тримесечие тази година компанията има 1,1 милиарда неизплатени акции, което е спаднало от 1,72 милиарда през 2003 година. Това означава, че компанията е оттеглила 620 милиона акции през последното десетилетие, което е доста впечатляващо.

Солидна финансова позиция

година	2007	2008	2009	2010	2011	2012
Приходи в милиони	$98,786	$103,630	$95,758	$99,870	$106,916	$104,507
печалба	$7.18	$8.93	$10.01	$11.51	$13.06	$14.37
Дивидент за акции	$1.50	$1.90	$2.15	$2.50	$2.90	$3.30
Неизплатени акции в милиони	1,385.2	1,339	1,305	1,228	1,163.2	1,117.4
Марж на нетната печалба	10.5%	11.9%	14.0%	14.9%	14.8%	15.9%
Възвръщаемостта на капитала	36.6%	91.6%	59%	64%	78.4%	88%

Акциите на IBM са изостанали през последните няколко месеца, след като приходите на компанията за второто тримесечие са пропуснали прогнозите на Wall Street. IBM обяви 24,9 милиарда долара продажби за тримесечието, приключващо на 30 юни, доста под консенсусната оценка от 25,4 милиарда долара. Компанията е взела 1 милиард долара за ребалансиране на работната сила, чиито предимства ще се отразят през следващите тримесечия. IBM намалява броя на служителите си с 7 000 през тази година, за да остане конкурентна и икономична в трудна икономика.

Въпреки забавянето на ръста на приходите в предизвикателна ИТ среда, печалбата на компанията се е увеличила повече от два пъти през последните пет години. Неговият марж на печалба достигна 15,9% (17% без таксите за възстановяване на равновесие на работната сила), което е нараснало от 10,5% през 2007 г. Уорън Бъфет беше особено впечатлен от възвръщаемостта на капитала на компанията, която се увеличи от 59% през 2009 г. на 88% през 2012 г.

Атрактивна оценка

Уорън Бъфет започна да купува IBM запас през 2011 г. на около $ 159. Той продължи да натрупва акциите на компанията до третото тримесечие на 2012 г., когато акциите се движеха между $ 185 и $ 197. Може би много добре знаете, че Buffett вярва в закупуването на чудесен запас на справедлива цена, вместо на справедлив запас на чудесна цена. IBM има съотношение P / E от 13.66.

Въз основа на целта на компанията от 2015 г. за EPS от 20 долара, получаваме оценка от 273,2 долара. Уорън Бъфет купува акция само когато се търгува поне с 25% под действителната си стойност. Това оправдава почти всичко. Акциите все още се търгуват на около $ 192. Тя има съотношение P / S от 2 и P / B от 10,2.

Бъфет купува акция и я държи поне 10 години. Всички показатели показват, че IBM все още е подценен и трябва да бъде очевиден избор на дългосрочен инвеститор.

Какви са вашите мисли за IBM в бъдеще?