Инвестирането

Пазарни отражения на изборите

Пазарни отражения на изборите

Тази седмица може да е най-важната от годината за пазарите. Седмицата започва с излизането на внимателно наблюдавания доклад на Института за управление на доставките (ISM) за производството в САЩ, последвано от средносрочните избори във вторник, заседанието на Федералния резерв в сряда, което се очаква да разкрие плана на Фед за още един кръг от сериозни стимули за икономиката и най-накрая в петък, докладът за заетостта за месец октомври ще бъде публикуван, като ще даде важна представа за състоянието на пазара на труда в САЩ. Въпреки че икономическите данни и срещата на Фед със сигурност ще имат значително пазарно въздействие, събитието с най-широкообхватни последици вероятно е средносрочните избори.

Gridlock

ПП вероятно ще вземе мнозинството в Камарата и ще задържа около половината от Сената. Вероятното завръщане към политическия баланс между партиите във Вашингтон може да забави темпа на законодателни промени и да доведе до "кризата", която исторически е облагодетелствана от пазара.

Партията на президента традиционно е загубила местата си в Конгреса по време на средносрочните избори, което прави по-трудно приемането на ново законодателство през втората половина на президентския мандат. Този модел се увеличава тази година по отношение на въздействието. Въз основа на данните от изборите, средносрочните избори през 2010 г. вероятно ще отбележат връщането на баланс по пътеките във Вашингтон, тъй като политическото махало се променя от широкото мнозинство в Камарата и Сената, демократите се увеличават през 2006 г. и консолидират през 2008 г. .Тази баланс намалява вероятността от драматични промени в законодателството и вероятно ще доведе до връщането на "gridlock".

Фондова борса и избори

Исторически погледнато, фондовият пазар се представя по-добре в периоди на задържане, но този запис далеч не е последователен. Не е изненадващо, че други фактори са по-важни от политиката. От друга страна, пазарът на облигации очевидно се е справил много по-добре по време на периоди на затишие, най-вероятно защото инвеститорите приписват по-малка вероятност за преминаване на нови разходи, които биха увеличили дълга.

С началото на четвъртото тримесечие борсовият пазар навлезе в историческия най-добър период от четири тримесечия на представяне по време на четиригодишния президентски цикъл. След Втората световна война фондовият пазар винаги е имал двуцифрена печалба от края на третото тримесечие на втората година до края на третото тримесечие на третата година от президентския цикъл и тази печалба постоянно е усреднена впечатляваща 30 %.

Исторически погледнато, президентският цикъл на представянето на фондовите пазари се дължи главно на промени в паричния и фискалния стимул за икономиката. Тези промени са очевидни отново в този цикъл. Нашите перспективи за следващите четири тримесечия са за скромни печалби, които са сравнително ниски при представянето на сходни периоди през последните пет десетилетия и очакваме печалбите да бъдат придружени от по-висока от средната променливост.

Интересното е, че последният път, когато пазарът реализира печалба под 15% през периода от четири тримесечия, който започна в края на третото тримесечие на средата на предизборната година, беше 1978 г. - когато инфлацията нарасна до двойни цифри, Фед беше агресивно ходене и икономическият растеж се плъзгаше в рецесията, която започна официално през януари 1980 година. Въпреки че очакваме печалба с по-малко от 15% на фондовия пазар през четиримесечния период, който започна в края на третото тримесечие на 2010 г. , за разлика от 1978 г. околната среда е много по-благоприятна. Например, инфлацията днес е относително осезаема, Федералният резерв предоставя повече стимули, отколкото да го отнеме, и не очакваме текущият период да приключи със същата икономическа съдба.

Потенциални позитиви

Две причини, поради които пазарът може да следва историческия модел с печалби през следващата година, са подкрепата, която може да дойде от разширяването на данъчните облекчения на Буш и потенциала за по-силен растеж на работните места.

  • Изборите застават на сцената на Конгреса, за да се справят с намаляването на данъците на Буш, което ще изтече в края на годината. Нито една от страните не иска данъчните облекчения напълно да изтекат, като се има предвид отрицателното въздействие, което би имало върху икономиката, тъй като данъчните ставки за удържане на данъци веднага ще скочат по-високи за повечето работници. Въпреки това, няма много време за обсъждане с Конгреса, който е насрочен само за една седмица през ноември. Пътят с най-малко съпротива изглежда е, че правилата на PAYGO (Pay-As-You-Go), които изискват компенсации от бюджета за каквито и да било данъчни облекчения, се премахват, което позволява разширяването на много, ако не и всички, на данъчните съкращения на Буш за още един или два години.
  • Един от положителните потенциални резултати от средносрочните избори е по-силният растеж на работните места. Въз основа на историческата връзка между растежа на работните места и фондовия пазар по време на бизнес цикъла растежът на работните места трябва да бъде много по-силен. По време на несигурността, създадена от бързите и широкообхватни законодателни и регулаторни реформи през изминалата година, предприятията се колебаеха да поемат капиталовите ангажименти за растеж, като например увеличаване на работната сила. Връщането на "gridlock" вероятно ще означава много по-бавен и по-умерен път на законодателни промени. При липсата на законова и регулаторна несигурност по отношение на възможността за големи промени в разходите за здравеопазване, данъци и други ключови фактори, растежът на работните места може да бъде по-силен. Тъй като стабилността се връща към краткосрочната законодателна среда, бизнес лидерите са по-склонни да поемат ангажиментите за растеж, които стимулират икономиката, включително допълнително наемане.

Купете слуховете, продавайте новините?

Тъй като инвеститорите изглежда вече са купили слух за благоприятния изход на изборите, като се има предвид печалбите от последните седмици, инвеститорите могат да продават на новините за действителните резултати. Вярваме обаче, че резултатът от изборите не е напълно ценен на фондовия пазар и би могъл да получи допълнителни печалби, ако ПП има по-добро от очакваното показване и поема Сената.

Исторически погледнато, фондовият пазар предостави изгодни след изборите печалби. Пазарният пазар, измерен от S & P 500, през четвъртото тримесечие на една средна годишна избирателна година почти винаги е бил положителен и е отбелязал средна печалба от 7,9%. Имаше само две години, когато пазарът отбеляза спад, през 1978 и 1994 г., и в двете от тези години Федералният резерв беше агресивно прогнозирано, което е малко вероятно за това тримесечие. Въпреки че може да се окаже, че четвъртото тримесечие вече е отбелязало солидни печалби в очакване на резултата от изборите, пазарът обикновено осигурява допълнителни печалби след междинните избори.

Една от причините за допълнителни печалби за акциите през това тримесечие е свързана с перспективите за удължаване на данъчните облекчения. Считаме, че положителното въздействие от решаването на несигурността около данъчните ставки е вероятно, тъй като резултатът вероятно ще бъде по-добър от това, което инвеститорите са оценили на пазарите. Въпреки това фактор, който би могъл да подкопае влиянието на всяко положително действие върху данъците, е, че промените може да не са постоянни. Едногодишното удължаване на текущите данъчни ставки може да не бъде толкова добре прието, колкото и разсейването на данъчната несигурност. Независимо от това, решението на несигурността с по-късен годишен пробив на удължаването на данъчните съкращения на Буш за 2011 г. ще бъде приветствано от пазарите.

Отраслови последици

Фондовият пазар изглежда е имал цена при връщането на "gridlock" и "ПП", който евентуално би могъл да вземе Парламента, но изненадващото приемане на Сената от ПП може да има допълнителни последици за някои сектори.

  • Можем да видим облекчение в чувствителния за законодателството финансов сектор, тъй като анти-бизнес тонът намалява. Ако ПП вземе Парламента, това ще доведе до промяна на председателството на ключови комисии. За "Финанси" това означава, че Представителят Барни Франк вече няма да бъде председател на комисията по финансови услуги в дома. Докато големите промени в закона за финансовата реформа, които са минали тази година, са малко вероятни, Конгресът на ПП може да повлияе на регламентите, прилагащи новия закон. Републиканците вероятно биха искали да се обърнат към Фани Мей и Фреди Мак, очевидно изоставени от закона за финансовата реформа, ръководена от демократите.
  • Секторът на здравеопазването също може да види облекчение. Докато големите промени в законодателството за реформата в здравеопазването миналата година са малко вероятни, рисковете за HMO, фармацевтичните и биотехнологичните компании намаляват незначително под ръководството на ПП. Широката победа за ПП е най-обещаващата за здравния сектор, тъй като инвеститорите оспорват възможността за отмяна на целия или част от Закона за здравето.
  • Както бе споменато по-горе, удължаването на данъчните облекчения на Буш би означавало, че данъкът за данъка върху дивидентите ще остане в размер на 15%, вместо да достигне 39,6% - плюс за компаниите с много пари, които да ги разпределят. Могат да се възползват високи сектори, които плащат дивиденти, като например телекомуникационни услуги, потребителски стоки и комунални услуги. Богатите на пари в брой компании в други сектори също могат да се възползват, тъй като въвеждат или значително увеличават изплащането на дивиденти, тъй като те търсят да привлекат нов клас инвеститори, търсещи доходност.
  • Компаниите в енергийния сектор могат да бъдат засегнати от силните избори за ПП по редица начини. Регламентите за сондажите за добив на нефт и газ в Мексиканския залив ще бъдат по-благоприятни за бизнеса, както и регулациите за СИП за ограничаване на емисиите на парникови газове. От друга страна, алтернативните енергийни компании ще се изправят пред по-малко благоприятна перспектива за субсидии.
  • Секторите, които са изключително чувствителни към търговията, могат да се възползват от силното представяне от ПП. Републиканците подкрепят много от предстоящите споразумения за свободна търговия, които им позволяват да бъдат одобрени чрез сътрудничество между Републиканския конгрес и Белия дом, без риск от демократичен пират. Рискът от китайския протекционизъм в търговията трябва да намалее - плюс за търговците на дребно, които зависят от вноса на ниски цени, а американските износители на капиталово оборудване се опасяват от китайски отмъщение.
  • Изборите могат да задържат позитиви и негативи за компаниите в индустриалния сектор. Докато бюджетният натиск остава за отбранителната промишленост, големите контрагенти в областта на отбраната в индустриалния сектор вероятно ще се борят по-добре при силен изборен резултат от ПП. От друга страна, обновяването на сметката за сухопътен транспорт вероятно ще бъде по-малко в рамките на ръководството на ПП, което ще доведе до по-малко държавни долари за инженерни и строителни компании.

Макар че силното представяне от страна на ПП може да не отмени реформите, преминали през тази година, то може да намали риска от допълнително законодателство, което би могло да навреди на корпоративната доходност през 2011 г. Освен това по-бавното и по-умерено темпо на законодателството и регулирането във Вашингтон пропадането на анти-бизнес среда, може да вдигне несигурността, която навреди на инвестициите и наемането - особено от по-малките предприятия, които са по-малко подготвени да се движат по промените.

Смятаме, че средният резултат от изборите има най-значително дългосрочно въздействие върху пазара. Въпреки това, срещата на ФЕД ден след изборите има голям пазарен потенциал, тъй като Федералният резерв има потенциал да изненада или разочарова инвеститорите с размера и обхвата на плана за стимулиране, който трябва да бъде представен в изявлението му, публикувано в 2:15 ч. сряда. Междинните избори през 1994 г. са инструктивни по този въпрос. Това беше смайваща победа за републиканците и дори беше изненадващо изненадана от ПП, която също взе Сената, а не само Камарата, както се очакваше.И все пак акциите отчетоха скромна загуба от времето на средносрочните избори до края на годината, тъй като паричната политика доминираше избирателния резултат с лихвените проценти на Фед за туризъм и оттеглянето на стимулите от икономиката.

———————————————————————————–

ВАЖНИ ОПОВЕСТЯВАНИЯ

  • Изразените в този материал мнения са само за обща информация и не са предназначени да предоставят конкретни съвети или препоръки на никое лице. За да определите коя инвестиция (и) може да е подходяща за вас, консултирайте се с вашия финансов съветник преди да инвестирате. Цялата референция за ефективността е историческа и не е гаранция за бъдещи резултати. Всички индекси не се управляват и не могат да бъдат инвестирани директно.
  • Индексът ISM се основава на проучвания на повече от 300 производствени фирми от Института по управление на доставките. Индексът за производство ISM следи заетостта, производствените запаси, новите поръчки и доставките на доставчици. Създаден е комбиниран индекс на дифузия, който следи условията в националното производство въз основа на данните от тези проучвания.
  • Енергиен сектор: Компании, чиито бизнеси са доминирани от някоя от следните дейности: Изграждане или предоставяне на петролни пещи, оборудване за сондажи и други услуги и оборудване, свързани с енергопотреблението, включително събиране на сеизмични данни. Проучване, производство, маркетинг, рафиниране и / или транспортиране на нефт и газ, въглища и консумативи.
  • Индустриален сектор: Фирми, чиито предприятия произвеждат и разпространяват капиталови стоки, включително космически и отбранителни, строителни, инженерни и строителни продукти, електрическо оборудване и промишлени машини. Предоставяне на търговски услуги и доставки, включително печатане, заетост, екологични и офис услуги. Предоставяне на транспортни услуги, включително авиокомпании, куриери, морски, шосейни и железопътни, както и транспортна инфраструктура.
  • Секторът на здравеопазването: Компаниите се намират в две основни индустриални групи - оборудване и консумативи за здравни грижи или компании, които предоставят услуги, свързани с здравеопазването, включително дистрибутори на продукти за здравеопазване, доставчици на основни здравни услуги и собственици и оператори на здравни заведения организации. Фирми, които се занимават предимно с научноизследователска дейност, разработка, производство и маркетинг на фармацевтични и биотехнологични продукти.
  • Сектор "Финанси": Компании, участващи в дейности като банкиране, потребителско финансиране, инвестиционно банкиране и брокерска дейност, управление на активи, застраховане и инвестиции и недвижими имоти, включително REITs.
  • Индустриален сектор: Фирми, чиито предприятия произвеждат и разпространяват капиталови стоки, включително космически и отбранителни, строителни, инженерни и строителни продукти, електрическо оборудване и промишлени машини. Предоставяне на търговски услуги и доставки, включително печатане, заетост, екологични и офис услуги. Предоставяне на транспортни услуги, включително авиокомпании, куриери, морски, шосейни и железопътни, както и транспортна инфраструктура.

Публикувайте Коментар