Общинският бюджет се завръща 💲💲💲

Декември е средната точка през фискалната година за държавите и общините. Докато се приближаваме до този етап, няколко скорошни доклади от независими агенции подчертаха отварянето на нови бюджетни дефицити за текущата фискална 2010 година. Базираният в Вашингтон Център за бюджет и политически приоритети във Вашингтон съобщи, че в 26 държави са открити бюджетни дефицити в размер на 16 милиарда долара. Националната асоциация на гуверньорите съобщи, че през 2009 г. условията за фалит се влошават значително за държавите и че подобни условия вероятно ще продължат през 2011 г. и може би през 2012 г. Институтът на правителството на Нелсън А. Рокфелер заяви, че събираемостта на данъците вероятно ще остане депресирана и може да доведе до бюджетни дефицити след фискалната 2010 година.

Новините за фискалните фискални дефицити за 2010 г. се очакват, въпреки че държавите затвориха комбинирания бюджетен дефицит от 73 млрд. Долара за финансовата 2009 година, която приключи през юни. Новоприетите бюджети очакват рязък спад в приходите, но държавите са склонни да се заблуждават от страна на консервативността. Увеличаването на данъците е прекалено високо или прекомерно намаляване на услугите, а държавите излагат риска от възпрепятстване на икономическия растеж, необходим за евентуално възстановяване на бюджетите. Пълните данни за събраните приходи често идват след приемането на бюджетите за 2010 г. Държавният данък е намалял с 16% през второто тримесечие и е посочил, че бюджетите за 2010 г. може да пропуснат марката. Освен това държавните финанси изостават в по-широката икономика с една до две години. След като рецесията не приключи най-рано до средата на 2009 г., бюджетните дефицити за 2010 г. и дори за 2011 г. не са изненада.

Общи неизправности в хоризонта?

Докато се очакват новините за бюджетните дефицити, се очертаха няколко отрицателни доклада относно здравето на общинския облигационен пазар, който завърши с известния хедж фонд в Ню Йорк, който призова за широко разпространение на общинските просрочия. Ние вярваме, че подобни доклади са силно преувеличени и вероятно не са представителни за това какво ще се случи на общинския пазар.

От 1 юли около 1,7 милиарда щатски долара общински облигации са погасили (според документите на Общинския съвет по регулиране на ценни книжа (MSRB)) от общ размер на общинския пазар от около 1,2 трилиона долара, което представлява много малък процент на неизпълнение от 0,14%. Този брой вероятно ще се увеличи, но е важно да отбележим, че по-голямата част от неизпълнението е възникнало от емитенти с ниска оценка или нерейтинговани. Досега емитентите, свързани с жилища, са довели до статистика по подразбиране с голям марж. Това не е изненада, а Флорида досега е била свидетел на четири пъти по-голям брой неизпълнения в сравнение със следващата най-близка държава, Калифорния, на базата на броя на неизпълняващите емитентите. Това също не е изненада. По-голямата част от тези просрочени плащания се състоят от сделки с необезпечени земи, обезпечени с финансиране на облигации, които отначало са много спекулативни. По подразбиране сред рейтинговите облигации с инвестиционен рейтинг досега са били изключително редки.

В допълнение към изоставащото въздействие върху местните икономики, справедливият размер на политическия шампионат вероятно ще доведе до негативно влияние върху бюджетните заглавия. Пакетът стимули от 787 млрд. Долара обхваща едва една трета от дефицита на държавния бюджет. По-голямата част от останалите стимулиращи долари ще бъдат изплатени преди края на 2010 г., което означава, че държавните политици вероятно ще изтъкнат по-слабите финансови средства в опит да получат още един кръг от федерално финансиране за 2011 г. Държавните служители вероятно ще цитират отрицателното въздействие върху местните икономики и заетостта, и свързаното с това въздействие върху националната икономика, ако не бъдат получени допълнителни средства.

Пенсиите са проблем

В допълнение към бюджетните въпроси, последните отрицателни доклади сочат, че предстоящите разходи за пенсии и придобиване на права са още един знак за предстоящата гибел на общинския пазар. Докато пенсионните въпроси определено си струва да се видят, това са дългосрочни задължения и най-важното, което трябва да се види, е дали или как задължението за пенсии надвишава годишните разходи за обслужване на дълга, за да се финансира бъдещото задължение. Обикновено, ако една община изостава и пенсионната отговорност се разширява, приходите се отклоняват от инфраструктурата и местните услуги за покриване на пенсионните задължения. Това следователно става по-скоро проблем за местния / регионалния икономически растеж, отколкото за притежателя на облигациите. Продължаващите местни проекти и услуги, когато заплахите за работниците са заплашени, са политически рискови и поради това се избягват. Освен това пенсиите също са засегнати от промените в актюерските допускания, промяната в демографските данни за работната сила и промените в пенсионното право. Поради това оценката на рисковете от пенсионните задължения непрекъснато се променя, обикновено по отношение на емитентите по емитенти и по-дългосрочен характер.

Ние продължаваме да вярваме, че общинският пазар ще остане устойчив на предизвикателствата пред кредитирането. Както Moody's изтъква в дългосрочно проучване, общият 10-годишен процент на неизпълнение сред облигациите с инвестиционен рейтинг възлиза на средно едва 0,10% от 1970 г. до 2006 г. Общинските облигации, емитирани от град Ню Орлийнс, отразяват гъвкавостта на общинските облигации пазар. Населението на Ню Орлийнс е спаднало с почти 50% след урагана "Катрина", но не е изплатена облигация по общото задължение (GO) на Ню Орлиънс. Много от тях бяха понижени до под инвестиционния клас, но в рамките на две години се върнаха на инвестиционен клас.

Обмислете приходи или GO облигации

Индивидуалните инвеститори на облигации, които желаят друго ниво на безопасност, могат да пожелаят да се съсредоточат върху облигации с приходи от основна услуга, Облигациите, обезпечени с жизненоважни услуги като канализационни системи, пътни такси, водоснабдителни системи и мрежи за обществен транспорт, са много по-малко засегнати и понякога са непримирими към предизвикателствата, пред които са изправени държавните и местните бюджети.За общинските инвеститори на взаимни фондове нашите препоръчани мениджъри активно оценяват кредитното качество на всичките си холдинги.

Ние не отхвърляме кредитните предизвикателства, пред които са изправени държавите и местните правителства; все пак намираме широко преувеличени съобщения за широко разпространение на просрочията или за срив на общинския пазар. В този труден период могат да се очакват понижения на рейтингите, но просрочията вероятно ще са рядкост за висококачествени проблеми и ще бъдат управляеми за сегмента с високи доходи. В резултат на това намираме, че общините с висока доходност все още са привлекателни предвид нивото на риска. Ние вярваме, че квалифициран мениджър с високодоходни облигации може да се възползва от предимствата на по-високата доходност и да се възползва от подобряването на икономиката, като същевременно избегне неизпълнението. Държавите вече са предприели стъпки за справяне с фискалните предизвикателства с 41 услуги за намаляване на разходите и 30 повишаване на данъците. Тези стъпки са непривлекателни, но помагат на държавите и местните власти да се справят през трудни времена, докато заетостта и икономиката се възстановят. Държавите и общините демонстрираха голяма гъвкавост в миналото при справянето с предизвикателствата пред кредитирането и очакваме да го направят отново.

ВАЖНИ ОПОВЕСТЯВАНИЯ

Това беше изготвено от LPL Financial. Изразените в този материал мнения са само за обща информация и не са предназначени да предоставят конкретни съвети или препоръки на никое лице. За да определите коя инвестиция (и) може да е подходяща за вас, консултирайте се с вашия финансов съветник преди да инвестирате. Цялата референция за ефективността е историческа и не е гаранция за бъдещи резултати. Всички индекси не се управляват и не могат да бъдат инвестирани директно.
Държавните облигации и съкровищни бонове са гарантирани от американското правителство за своевременното изплащане на главницата и лихвата и, ако са държани до падеж, предлагат фиксирана норма на възвръщаемост и фиксирана стойност на главницата. Стойността на акциите на фондовете обаче не е гарантирана и ще се колебае.
Пазарната стойност на корпоративните облигации ще се колебае и ако облигацията бъде продадена преди падеж, доходът на инвеститора може да се различава от рекламирания доход.
Облигациите са предмет на пазарен и лихвен риск, ако са продадени преди падеж. Стойностите на облигациите ще намалеят с нарастването на лихвените проценти и ще зависи от наличността и промяната в цената. Високодоходните облигации не са ценни книжа от инвестиционен клас, но включват значителни рискове и като цяло трябва да бъдат част от разнообразното портфолио на сложни инвеститори.
Ипотечните ценни книжа подлежат на кредитен риск, риск от неизпълнение, риск от предплащане, който действа много подобно на риска при повикване, когато получите главницата по-рано от посочения падеж, риск от разширяване, противоположност на предплатения риск и лихвен риск.
Общинските облигации са предмет на наличност, цена и пазарен риск, а лихвеният риск се продава преди падеж.
Стойностите на облигациите ще се понижат при нарастване Доходът от лихви може да бъде предмет на алтернативния минимален данък.
Федерално без данък, но други държавни и местни данъци могат да кандидатстват.