Може ли RetailMeNot да успее там, където Groupon Failed?

Аз съм един от тези евтини измамници, които пускат купон по всяко време, когато купувам нещо онлайн, за да можете да си представите колко развълнуван бях, когато разбрах, че RetailMeNot скоро ще стане публично достояние.

RetailMeNot (SALE) е далеч лидер в категорията онлайн купон. Компанията изброява купони от десетки хиляди сайтове и търговци на дребно, които могат да се изкупуват онлайн и в магазините за търговия с тухли и хоросан.

Това също е печелившо - и инвеститорите скоро ще получат възможност да притежават парче от докторанската компания.

Поглед към RetailMeNot

RetailMeNot иска през 2012 г. повече от 460 милиона посещения на сайтовете си за онлайн купони, като неговият съименник създава повече от четири пети от приходите си. Други сайтове за Великобритания, Германия, Франция и Холандия са малка част от бизнеса си.

От 60 000 търговци на дребно, за които има купони, има връзки с 10 000. Компанията печели по същество всичките си приходи от комисионни. S-1 заявява, че 96,4% от нетните приходи идват от комисионни за продажби от кликванията върху множество купонни страници на RetailMeNot.

През 2012 г. компанията генерира 144,7 милиона долара приходи и 25,9 милиона щатски долара нетен доход. При пазарна стойност от 1,1 млрд. Долара, компанията ще търгува с приблизително 40 пъти печалба за 2012 г. Растежът помага да се обясни високата оценка; RetailMeNot увеличи нетния приход от 2,3 милиона долара през 2010 г. до 26 милиона долара през 2012 година.

Той е спечелил 7 милиона долара за тримесечието, приключващо на 31 март 2013 г., при 11,9% ръст спрямо предходната година. Кибер понеделник е най-големият ден, с до 2% от всички онлайн продажби, изтеглени от уебсайта на RetailMeNot в най-големия ден за онлайн пазаруване на годината.

Бикове и мечки

Виждайки, че това е сравнително нова компания в ново пространство (интернетът все още е нов с повечето стандарти), бъдещето му е трудно да се предвиди. Нека да разгледаме няколко аргумента от биковете и мечките, за да разберем по-добре бизнеса.

Какво ще кажат биковете:

• RetailMeNot има ров - S-1 твърди, че бизнесът е защитен от мрежовия ефект. Тъй като повече хора използват сайта, той може да предложи повече талони, много от които са подадени от потребителите. Рейтинговата му система също така позволява на потребителите да съобщават мъртви талони, за да могат те да бъдат незабавно изтрити. По този начин RetailMeNot има някаква форма на ров, тъй като е построена на върха на една общност, която трудно може да се възпроизведе.
• Това е най-добрият посредник - RetailMeNot е ефективен портал за онлайн продажби. Когато хората търсят купони за конкретен продукт или търговец на дребно, те често кацат на един от уебсайтовете на компанията. Препращането на купувачи към фирми не изисква складове, инвентаризация, управление на веригата за доставки или каквито и да е скъпи логистични проблеми, които идват с магазин за търговия на дребно. Това е модел на активна светлина, който може да се разширява бързо без значителни инвестиции (в края на краищата е просто уебсайт). Освен това, тъй като те имат влияние в онлайн пазара, те могат да получат възнаграждения като най-добрия портал за плащане и по-евтини хостинг разходи.
• Той е изключително печеливш на посещение - RetailMeNot е генерирал 31,1 цента в приходи и е спечелил 5,6 цента на посетител през 2012 г. Малко, ако има такива, уеб сайтове поддържат $ 311 CPM (приходи на 1000 посетители).
• Вътрешните лица не се раздават - В свят, който е пълен с ликвидация на IPO, аз съм заинтригуван от големите дялове на вътрешни лица в компанията. След IPO, вътрешните лица ще притежават 56% от компанията, като приравняват нетната си стойност с интереса на акционерите.
• Нематериалните активи имат огромна стойност - Дружеството твърди, че повече от шест милиона изтегляния на приложения и девет милиона абонати на електронна поща, които могат да бъдат използвани за последователно генериране на приходи.

Какво биха казали мечките:

• Всеки може да го направи - RetailMeNot вероятно ще бъде възпроизведена от други големи онлайн марки като AOL, Yahoo или дори Facebook като
  dd-on на друг продукт. Groupon може да използва само пощенския си списък, за да възпроизведе бизнес модела.
• Стойността му може да намалее - Компанията може да направи бизнеса по-скъп за своите партньори. Ако потребителят навигира директно към сайт за електронна търговия, преминава към плащане и едва след това търси онлайн купон, RetailMeNot събира комисионна за продажба, която всъщност не е посочила. В бъдеще партньорите могат да се справят с такива "препратки", тъй като не добавят нищо към процеса на продажба.
• Електронната търговия може да консолидира - Тъй като интернет зрее, по-малко пазарни дялове се пазят в по-малко ръце. Рекламите на Google за пазаруване, както и пазарите на eBay и Amazon, притежават значителен дял от онлайн рекламирането. Тъй като индустрията се концентрира, комисионите могат да паднат рязко, тъй като конкуренцията намалява и купувачите избират предпочитания си търговец на дребно за повторни покупки.
• Тя е силно зависима от Google - Google кара голяма част от трафика си. За щастие RetailMeNot изброява Google Ventures (Забележка на редактора: Google Ventures е променено на "GV") като акционер, който може да обоснове добре бъдещето на сайта на купона в онлайн търсачките. Все пак, всеки сайт, който генерира по-голямата част от трафика от един източник, е по-рискован от широко разнообразен уебсайт.

Откъде от тук не се продава търговец на дребно

От всички dot-com, които са се появили през последните няколко години, RetailMeNot е един от най-смилаемите. Пазарна стойност на акциите от 1,1 млрд. Долара (ако се предположи, че привилегированите акции се конвертират на средна цена от $ 21 на акция), минус паричните активи, възлиза на 1 милиард долара.

Въпросът е, може ли да изградите по-добър капан за мишки (купон) за 1 милиард долара? Или може ли някой утвърден играч като Yahoo, Facebook, Yelp или много други да дойдат на масата с 1 милиард долара, за да свалят марката за подпис в сайтове за онлайн купони?

За мен RetailMeNot е неинвестиращо. Страхувам се, че публичното представяне ще покаже точно колко печеливши сайтове за онлайн купони наистина са и разтърси конкуренцията от установени играчи. Също така осъзнавам, че има потенциал за изкупуване от някоя от многото богати на кеш обществени компании, които търсят нови пазари. Трябва да призная, че през последните години всички IPO-технологии са много, много съблазнителни.

Какво мислиш? Има ли големи печалби в талоните? Може ли някой друг да изгради по-добра мишка?