Декември формира като микрокосмос на 2009 г

Пазарното представяне на облигациите през декември се очертава като микрокосмос на 2009 г.: Недостигът на държавни ценни книжа, докато корпоративните, високоефективните и нововъзникващите пазарни облигации следват силни резултати. Освен това, в съответствие с тенденцията за 2009 г., освободените от данъци общински облигации досега са изпълнявали държавни ценни книжа през декември. Обемът на светлината от миналата седмица бе знак, че пазарът на облигации вече е влязъл в режим "почивка", а корпоративните, високоефективните и нововъзникващите пазарни облигации са на път да приключат рекордна година на изпреварващо представяне спрямо държавните ценни книжа.

Пазарните резултати на облигациите се очаква да завършат годината в горната граница на общата ни възвращаемост от средата до високата единица, прогнозирана в нашата Outlook 2009. Досега до петък, 18 декември, индексът на Barclays Aggregate Bond възлезе на 7,6%, но този брой прикрива много различно представяне под повърхността. През декември индексът "Aggregate" е спаднал с 0,6% през миналия петък, но, както и цялата година, също скрива различни подпречители.

Висококачествени облигации

Корпоративните облигации с инвестиционен рейтинг отбелязват незначителна положителна възвращаемост въпреки покачването на дела на държавното съкровище през декември. Тъй като доходността на съкровищницата се увеличи, корпоративните доходи се движеха по-високи, но в много по-малка степен. До 18 декември десетгодишната доходност на съкровищницата се е увеличила от 3,20% на 3,55%, а средната 10-годишна доходност на корпоративни облигации с рейтинг "А" се е увеличила само с 0,16% или е по-малка от половината от нарастването на доходността. В резултат на това разликата в доходността или разпространението между държавните ценни книжа и корпоративните облигации се стеснява допълнително и отразява по-добрата ценова ефективност на корпоративните облигации. Корпоративните облигации са настроени да публикуват друг впечатляващ месечен резултат от представянето си в сравнение с държавните ценни книжа.

Изпълнението е най-впечатляващо сред високодоходните облигации, които са свидетели на по-ниски добиви (по-високи цени), въпреки покачването на съкровищните доходи през декември. По-високият доход също изигра роля. При средна текуща доходност от 8,8%, приходите от лихви могат да подпомогнат изпълнението, тъй като скоростта на подобрение на цените вероятно ще се забави.

Икономическите данни досега са отразени през 2009 г., като отчетите надминаха консенсусните очаквания. Докладът за работните места от ноември (публикуван на 4 декември) и продажбите на дребно през ноември (публикуван на 11 декември) по-специално изпъкнаха и накараха инвеститорите да преосмислят траекторията на икономиката. Докладът за продажбите на дребно доведе до ревизии нагоре на оценките на БВП за четвъртото тримесечие до близо 4%. Тези два доклада бяха ключови движещи сили за по-високите доходности на съкровищницата през декември.

Суверенен риск

Суровите притеснения по отношение на кредитите доведоха до предизвикателен декември за дълговете за нововъзникващите пазари, но класа на активите все още следваше тенденцията през декември, отразявайки цялата година. Както беше споменато в публикацията за перспективите на пазара на облигации от миналата седмица, смятаме, че кредитните рискове на суверенния пазар в крайна сметка ще доведат до промяна в развиващите се пазари. Тъй като обемът на сделките вече е намалял чувствително на американските пазари на облигации, най-ликвидните в света, лошата ликвидност вероятно усложнява предизвикателните условия в EMD и причината, поради която секторът не може да се придържа към общинските облигации, които се връщат от труден октомври и ноември.

Ние вярваме, че кредитните чувствителни облигации, като корпоративни облигации с инвестиционен рейтинг, облигации с висока доходност и дългове на нововъзникващи пазари, ще поддържат инерция и ще продължат да надминат състоянието на държавните хазна за начало на 2010 г. На общинския пазар програмата Build American Bond ще продължи да изтласква емисиите на ценни книжа традиционния освободен от данъци пазар. Тази благоприятна динамика на предлагането се отразява добре на освободения от данъци пазар. Въпреки това, с доста по-ниски добиви и много по-тесни разлики в доходността за държавните ценни книжа, способността за постигане на по-добри резултати е намалена. Поради това инвеститорите трябва да очакват по-ниска възвращаемост от пазара на облигации през 2010 г. По-късно през годината спредовете на корпоративните доходи могат да се увеличат, тъй като натискът на пазара натиска натиск, но все още очакваме неправителствените сектори да надминат през 2010 г.

За 2010 г. виждаме висококачествени облигации, които публикуват плоски до средни едноцифрени възвръщания. Ключовият фактор ще бъде очакването ни за по-високи лихвени проценти, тъй като доходността на държавното съкровище се повишава с 0,50% до 1,00%. Докато инфлацията се очаква да остане ниска през цялата 2010 г., очакваме Федералният резерв постепенно да премахне темповете на стимулиране и увеличение по-късно през годината. Освен това фактът, че Федералният резерв няма да бъде великолепен купувач на държавни ценни книжа, облигации с ценни книжа и ценни книжа, подкрепени от ипотеки, означава, че новата емисия на тежки държавни ценни книжа през 2010 г. ще представлява по-голямо предизвикателство за пазара на облигации. , запасите и икономическите перспективи.

ВАЖНИ ОПОВЕСТЯВАНИЯ

• Изразените в този материал мнения са само за обща информация и не са предназначени да предоставят конкретни съвети или препоръки на никое лице. За да определите коя инвестиция (и) може да е подходяща за вас, консултирайте се с вашия финансов съветник преди да инвестирате. Цялата референция за ефективността е историческа и не е гаранция за бъдещи резултати. Всички индекси не се управляват и не могат да бъдат инвестирани директно.
• Държавните облигации и съкровищни ​​бонове са гарантирани от американското правителство за своевременното изплащане на главницата и лихвата и ако са държани до падеж, предлагат фиксирана доходност и фиксирана стойност на главницата. Стойността на акциите на фондовете обаче не е гарантирана и ще се колебае.
• Пазарната стойност на корпоративните облигации ще се колебае и ако облигацията бъде продадена преди падеж, доходът на инвеститора може да се различава от рекламирания доход.
• Облигациите са предмет на пазарен и лихвен риск, ако са продадени преди падеж.Стойностите на облигациите ще намалеят с нарастването на лихвените проценти и ще зависи от наличността и промяната в цената.
• Високодоходните облигации не са ценни книжа от инвестиционен клас, но включват значителни рискове и като цяло трябва да бъдат част от разнообразното портфолио на сложни инвеститори.
• Инвестициите на международните и нововъзникващите пазари включват специални рискове като колебания на валута и политическа нестабилност и може да не са подходящи за всички инвеститори.