Защо диверсификацията на портфолиото не е най-малко мъртво

Понякога е лесно инвеститорите да загубят следа от голямата картина, като се съсредоточат върху детайлите. Малцина харчат толкова време, че се тревожат за диверсификацията на портфейла си и разпределението на активите, тъй като търсят печеливши инвестиции. В крайна сметка печалбите и загубите се правят със запаси и фондове, а не с абстрактни портфейлни концепции. Но докато представянето на всяко от вашите холдинги е важно, цялостното представяне на вашето портфолио е всичко, което има значение в дългосрочен план. Това е инвестиране 101.

Ключов компонент на добре работещ портфейл винаги е бил и ще продължи да бъде диверсификацията между класовете активи. През последните пет години ефектите от икономическата глобализация увеличиха връзката между традиционно различни активи и предизвикаха диверсификация на портфейла, за да изгубят благосклонност сред много от инвеститорите. Диверсификацията обаче остава критичен компонент от инвестирането, което оказва пряко влияние върху възвръщаемостта на портфейла Ви.

Логиката зад диверсификацията на портфейла

Съвременните принципи на диверсификация на портфейла и разпределение на активите произтичат от модерната теория на портфолиото, формулирана от Хари Марковиц през 1952 г. Теорията проучва връзката между инвестиционния риск и възвръщаемостта на инвестициите и определя ефективната граница като оптимална комбинация между определено ниво на риск и възвръщаемост.

Перфектно ефективното портфолио осигурява максимална възвръщаемост за дадена сума на риска. Въпреки че е много трудно да се определи количествено ефективността на портфейла, стремежът към ефективна граница трябва да бъде целта на всеки инвеститор. В края на краищата, защо приемате по-малко от потенциалната възвръщаемост за желаното ниво на риск?

Съвременната теория на портфейла постулира, че ключът към постигането на ефективен портфейл е диверсификацията между некорелираните (или отрицателно корелирани) класове активи - широките категории инвестиции, които имат съвсем малко сходства в резултатите си. Различните научни публикации предлагат различни смеси на активите като оптимални за постигането на ефективната граница. Но тяхното послание е ясно: разнообразните портфейли, състоящи се от няколко несъответстващи класове активи, осигуряват по-последователна възвръщаемост с по-малка променливост.

Последни увеличения на корелацията на активите

Рецесията в САЩ през 2008-2009 г. и продължаващата европейска дългова криза засилиха връзката между някои класове активи. В миналото чуждестранните разработени и нововъзникващи акции предоставиха добра диверсификация на портфейла от американски акции. Това вече не е така. Акциите в САЩ и чужбина развиват петгодишна корелация от около 93%, а американските и чуждестранните нововъзникващи акции имат 91% корелация през последните пет години.

Използването на пазарната капитализация за диверсификация на портфейла също не е достатъчно. В Съединените щати петгодишната корелация между запасите с големи и средни лимити е около 95%, между големия и средния лимит (около 98%), а между средната и горната граница (97% ).

Подобно високи взаимовръзки съществуват между растежа и ценните инвестиционни вкусове, както и индустриите в дадена страна. Очевидно е, че макар да е включено голямо разнообразие от капиталови участия, това не е достатъчно, за да се диверсифицира достатъчно инвестиционното портфолио.

Класове активи с малка корелация

За щастие няколко класа активи продължават да имат малка връзка помежду си и могат да бъдат чудесни възможности за разнообразяване на портфолиото ви.

Очевидният избор за диверсифициране на портфейл от акции е чрез облигации. Акциите и облигациите в САЩ имат петгодишна корелация от само 17% - тенденция, която вероятно ще продължи. Облигациите с облигации могат да бъдат особено полезни за компенсиране на загубите от капиталови инструменти по време на продължителни пазари на мечи. Те също са ефективни за намаляване на цялостния риск на портфейла, когато приближите крайния срок за оттегляне на портфолио от проституиращи (като достигане на пенсионна възраст).

По-рисковите инвеститори могат да изберат да диверсифицират своите портфейли чрез парични наличности. Паричните средства почти нямат връзка с други класове активи, а повечето парични инвестиции са безрискови. Въпреки това, ниският им риск се компенсира от значително по-ниската им възвръщаемост, което прави паричните средства подходящи само за най-консервативните портфейли.

Друг начин за увеличаване на диверсификацията на портфолиото е инвестирането в недвижими имоти. Съотношението между акциите на САЩ и пазарите на недвижими имоти се е увеличило до средно пет години от 83% от балона на недвижими имоти през 2008 г. Не е ясно обаче дали това високо ниво на корелация ще продължи. Корелацията напоследък намалява, като средната стойност за една година е 70%. Възможно е корелацията между акциите и недвижимите имоти да продължи да намалява до нормалните си ниски нива.

Диверсифицираните стоки имат петгодишна корелация от около 55% с акциите в САЩ. Този клас активи представлява друга отлична възможност за разнообразяване на портфейла. Трябва да се отбележи, че стоките могат да бъдат много нестабилни и рискови. Те са най-подходящи като малък сателитен холдинг в разнообразно портфолио.

Може дори да обмислите други, по-малко традиционни класове активи за разнообразяване на инвестициите си. Паричното кредитиране наскоро се повиши популярността като жизнеспособна инвестиционна възможност. Инвестирането в изкуство или колекциониране може да бъде друга опция за разнообразяване на портфолиото ви. Може дори да обмислите инвестирането във валута като хеджиране на другите си холдинги.

Диверсификация на портфолиото в действие

Невъзможно е да се препоръча разпределение на активи, което ще бъде приложимо за повечето инвеститори.Всеки има различни цели и рискови предпочитания и няма две инвестиционни портфейли, които са точно еднакви. Има много онлайн калкулатори, които могат да ви помогнат да определите подходяща комбинация от инвестиции за вашето конкретно финансово състояние.

Независимо от това, за да илюстрираме диверсификацията на портфолиото в действие, ето примерно портфолио от 30-годишен инвеститор с висока толерантност към риска и 30 години до нейното пенсиониране:

• 25% - запаси от големи капачки в САЩ
• 20% - американски акции с малки капачки
• 15% - Чуждестранни развити акции
• 10% - чуждестранни нововъзникващи акции
• 15% - Диверсифициран недвижим имот
• 5% - Разнообразни стоки
• 10% - разнообразни облигации

Този диверсифициран портфейл включва четири класа активи (акции, недвижими имоти, стоки и облигации) и може лесно да се конструира чрез използване на евтини индексни фондове. Вероятно ще осигури по-последователна положителна възвръщаемост в дългосрочен план, отколкото по-концентрирано портфолио.

Не губете погледа на голямата картина

Отнема време и се мисли да се създаде инвестиционен портфейл, който да осигури последователна възвръщаемост за следващите години. След определяне на инвестиционни цели и определяне на вашата толерантност към риска, трябва да се съсредоточите върху създаването на разнообразно разпределение на активите. Диверсификацията на портфолиото ще ви позволи да постигнете максимална възвращаемост, като същевременно приютите себе си и богатството си от ненужен риск.

Колко разнообразно е вашето портфолио? Смятате ли, че диверсификацията на портфолиото играе важна роля при определянето на дългосрочните възвръщаемост?