Време ли е да инвестирате в Китай?

Китай е изправен пред труден избор през 2010 г., тъй като бързият растеж на заемите, необходим за поддържане на икономиката, може да започне да стимулира хиперинфлацията. В нормални времена китайското правителство използва банковия сектор, за да изпраща маси на нисколихвени заеми на компании и сектори, насочени към растеж. Това запазва равнищата на растеж и заетост, като запазва социалната и икономическата стабилност в страна с огромно население.

Във времена на стрес, това агресивно кредитиране отива в overdrive. През 2009 г. стана свидетел на безпрецедентно нарастване на кредитирането от страна на китайските банки, които по правителствено ръководство се надяваха да предотвратят рецесия в местната икономика на Китай, тъй като износът към САЩ и останалата част от света се понижи. Това е драматичен успех. Например данните, отчетени за месец октомври, бяха много силни:

• Ръстът на индустриалната добавена стойност, който представлява около половината от БВП на Китай, се ускори до 16% в сравнение с предходната година.
• Производството на електроенергия, барометър с добър растеж, нарасна с 17% в сравнение с предходната година.
• Производството на стомана записа 44% ръст в годишна база.
• Продажбите на дребно са се увеличили с 16,2% в сравнение с предходната година.
• Продажбите на автомобили възлизат на 1,2 милиона (повече от 838,000 продадени в САЩ през октомври).

БВП на Китай

До края на годината нетните нови заеми, подхранващи този растеж, вероятно ще достигнат повече от 1,5 трлн. Долара, което би се равнявало на една трета от БВП на Китай. През октомври паричното предлагане нарасна с 29,4% в сравнение с предходната година, а банковите заеми нараснаха с 34%. Това е огромно предизвикателство за кредитиране, дори и от стандартите на Китай. Голяма част от заемите, насочени към растежа, се промъкнаха в пазарите на акции и недвижими имоти, които се събраха драматично и започнаха да формират балони. Тъй като субсидираните заеми продължават да растат, а глобалната икономика сега е в режим на възстановяване, заплахата от двуцифрена инфлация (която вече е разпространена в Индия, друга държава от групата БРИК) се засилва.

Прибавянето към инфлационния натиск е фактът, че с юана, фиксиран към долара през изминалата година, китайците са видели валутата си да се потопи срещу своите търговски партньори. Това доведе до по-високи цени на вноса на стоки. В опит да предотвратят това, властите се опитаха да оттеглят кредитирането си няколко пъти през 2009 г. Всеки път сектори на китайската икономика започват да страдат след няколко седмици, а правителството напусне нови заеми отново. Китайската икономика зависи от износа. Докато спадът на износа на Китай се сви до -9.1% в годината, от над -20% по-рано тази година, той все още намалява. Ако паричната и кредитната политика останат безучастни, цените на активите ще продължат да се повишават и инфлацията ще представлява сериозен проблем.

В миналото CPI на Китай се прогнозираше от цените на суровините, ръста на паричното предлагане и стойността на юана спрямо долара. Един прост модел на регресия на инфлацията, използващ тези три входа, който води до 6 месеца, има много добър рекорд за прогнозиране на индекса на потребителските цени и понастоящем показва инфлация над 10% през второто тримесечие на 2010 г.

Предизвикателства на Китай

Предизвикателството, пред което са изправени китайските власти, е как да се намалят заемите до устойчиви равнища и да се затегне паричната политика, без да се изпрати икономиката в талисман с глобални последици. Органите на Китай могат или да намалят отпускането на заеми, за да ограничат инфлацията и да рискуват социалните вълнения и забавянето на икономическия растеж, или да изчакат, докато износът отново се покачи с риск от двуцифрена инфлация. Досега изглежда, че китайските власти нямат желание да задържат растежа и могат да продължат да стимулират покачването на цените на активите и инфлацията до 2010 г., докато темпът на инфлация остава по-нисък.

Следователно, в близко бъдеще, опасните вятърни растеж вероятно ще продължат да поддържат силни резултати в развиващата се Азия; но последиците от високата инфлация за разходите за труд и потребителските разходи може да изискват действия до средата на 2010 г. Ако Китай започне да възпира стимулите в средата на годината, те вероятно ще бъдат в съгласие с останалата част от света, тъй като Федералният резерв на САЩ вероятно ще се присъедини към Австралия, Канада и други централни банки в хода на пешеходен туризъм около средата на 2010 г. Това глобално синхронизирана, по-строга парична политика може да доведе до забавяне на световната икономика през втората половина на 2010 г. след силен старт.

ВАЖНИ ОПОВЕСТЯВАНИЯ

• Това беше изготвено от LPL Financial. Изразените в този материал мнения са само за обща информация и не са предназначени да предоставят конкретни съвети или препоръки на никое лице. За да определите коя инвестиция (и) може да е подходяща за вас, консултирайте се с вашия финансов консултант преди да инвестирате. Цялата референция за ефективността е историческа и не е гаранция за бъдещи резултати. Всички индекси не се управляват и не могат да бъдат инвестирани директно.
• Инвестирането в международни и нововъзникващи пазари може да доведе до допълнителни рискове, като колебания на валутата и политическа нестабилност. Инвестирането в акции с ограничена капитализация включва специфични рискове, като по-голяма променливост и потенциално по-малко ликвидност. Инвестициите в акции включват риск, включващ загуба на главница Миналите резултати не са гаранция за бъдещи резултати.
• Складовите наличности с малък капитал могат да бъдат обект на по-висока степен на риск от ценните книжа на повече установени компании. Неликвидността на пазара с малки капачки може да окаже неблагоприятно въздействие върху стойността на тези инвестиции.
• Облигациите са предмет на пазарен и лихвен риск, ако са продадени преди падеж. Стойностите на облигациите ще намалеят с увеличаването на лихвения процент и ще са в зависимост от наличността и промяната в цената.